With the resurgence of the quantum threat theory, has the foundation of cryptocurrency been shaken? | Bee Network
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编译 | Odaily 星球日报(@OdailyChina) 译者 | 叮当(@XiaMiPP) 编者按:由于 10.11 的黑天鹅闪崩,Ethena Labs 发行的稳定币 USDe 市值已降至 125 亿美元左右,较 7 天前的约 148.2 亿美元缩水超 20 亿美元。原因在于 USDe 在此次的加密货币大跌中一度与美元严重脱锚,在部分去中心化交易所最低跌至 0.62 美元,脱锚幅度高达 38%。虽然目前价格已恢复至 1 美元区间,但事件仍对用户信心造成了显著冲击。针对外界广泛关注的 USDe 脱锚传闻,Dragonfly 管理合伙人 Haseeb 出面发声(Dragonfly 为 Ethena 的投资方)。 以下为其原文内容: Ethena 真的脱锚了吗? 我看到这个周末市场大崩盘时,很多人都在讨论 Ethena 的 USDe 出现“脱锚”。传言说 USDe 一度跌至约 0.68 美元,随后才恢复。下面是大家都在引用的那张 Binance 价格图: 但经过过去几天对数据的深入分析,以及与多方人士交流后,现在可以确定:这个说法不正确。USDe 实际上并没有脱锚。 首先要理解的是,USDe 的主要流动性场所并不是中心化交易所(CEX),而是 Curve。 在 Curve 上,USDe 有数亿美元的深度流动性;而在包括 Binance 在内的各大交易所上,流动性只有几千万美元。 所以,如果你只看 Binance 上的价格图,会觉得 USDe 脱锚了。 但如果把 Curve 等其他主要交易场所的价格叠加上去,画面就完全不同了: 可以看到,虽然 USDe 在各个 CEX 上都出现了瞬时下跌,但并不一致。 Bybit 一度跌到 0.95 美元后很快回升,而 Binance 的跌幅却异常巨大,恢复时间也极长。 与此同时,Curve 上的 USDe 仅仅下跌了 0.3%。 那为什么会出现这种差异? 记住,当天整个市场都承受着极端压力——那是加密历史上规模最大的一次爆仓事件。 Binance 在这期间异常不稳定,做市商(MM)无法在平台内调仓,因为 API 接口频繁失效,充值和提现通道也几乎瘫痪。 结果是,没人能进场套利。这就好比 Binance 着火了,但所有通道都被堵死,消防员根本进不去。于是 Binance 内部火势蔓延,而其他地方由于有跨平台流动性桥接,火很快就被扑灭了。 (正如 Guy 在文中指出的,USDC 当时在 Binance 上也短暂“脱锚”了几美分,原因相同——并不是资产问题,而是流动性没法进来。) 所以,当交易所 API 出现不稳定时,交易所间价格差异极大也就不奇怪了——因为没人能补充库存。 但问题是:为什么 Binance 比 Bybit 价格偏离更严重? 答案有两方面: Binance 没有与 Ethena 建立主做市关系(Primary Dealer Relationship),无法在平台内直接铸造或赎回 USDe。Bybit 等交易所具备这种集成机制,使得做市商即便留在交易所内也能进行锚定套利。而在 Binance 上,做市商必须把资金转出 Binance,去链上进行 Ethena 套利,再转回来。在 API 失灵、市场崩盘的那一刻,没人会冒这个风险。 Binance 的预言机实现存在缺陷,导致误触发清算。健全的清算机制不会因瞬时闪崩而触发,但 Binance…# 분석# 비트코인# 암호# 이더리움上一篇
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