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5 月非农就业报告稳健,就业人口新增 13.9 万人,高于华尔街预期的 12.6 万人,但新增职位主要集中于休闲娱乐与医疗保健领域,政府部门与制造业则出现净流失。数据细节略显疲弱,失业率自 4.19% 升至 4.24% ,若非劳动参与率下降,失业率可能会接近 4.6% 。 非农就业数据表现优于近期的失业救济申请数据,股市与美债收益率同步上涨,尽管硬数据终于开始与疲软的调查数据趋于一致。此外,随著「解放日」以来地缘政治风险降温,加上 Trump 阵营内部的紧张局势,市场再次进入「坏消息 = 好消息」的模式,持续寻求美联储进一步降息的理由。 虽然「Big Beautiful Bill」法案的通过仍存在风险,不过市场情绪已回升至高点,波动率指数与信用利差双双回落至历史低位。VIX 的暴跌速度为史上最快之一,甚至超过疫情期间,主要受害者则为因解放日后政策反复而大幅走弱的美元。 谈及美元,我们正进入一个新的关联机制,股价开始与美元正向联动,这种情况极为罕见,也是自疫情以来首次出现持续性的结构性变化。这反映出市场关注 Trump 政策反复对美国资产的潜在意涵,使得当前美股的价格表现更大程度上受国际资金流向影响,而非美联储利率变动的预期。 债市方面,在非危机环境下,收益率通常会与美元同步变动,但自「解放日」以来,这种关联已被打破,收益率在美元走弱的情况下持续走高,而美元走弱历来意味著美联储未来利率的下调。这一背离现象可能会持续,直到预算支出法案及 Trump 政府在未来几个月是否能达成贸易协议有更明确的结果。 本周将成为市场风险的重要试金石。周中将迎来长天期美债标售,并伴随著近期局势升级后重启的美中贸易谈判。贸易谈判的任何进展预计都将聚焦于稀土供应相关的突破,而债市则需同时应对即将公布的 CPI 数据以及 10 年期与 30 年期债券的供给压力。 市场目前预期核心 CPI 环比增长 0.25% ,而关税带来的成本推升效应可能要到夏季后期才会显现,这也为美联储在今年第三季末至第四季初重启降息提供了依据。 加密货币方面,上周整体波动较大,区块链原生领域并无太多亮点,主要焦点集中在传统金融领域,包括 Circle 的 IPO 以及银行业务的动态。ETF 资金流在 BTC 方面涨跌互现,ETH 表现则较为正面,连续 14 天录得资金净流入,总额超过 8 亿美元,同时 CME 的 ETH 期货未平仓量也攀升至历史新高。 Circle 的 IPO 取得了巨大成功,上市后股价飙升近 4 倍,市值达约 320 亿美元。加密货币银行业务亦十分活跃,Robinhood 完成对 Bitstamp 的 2 亿美元收购,Gemini 也在火热的公开市场氛围下提出 IPO 申请。 值得注意的是,我们并不认为这对 BTC 或 ETH 等资产构成单边看多的理由,因为现在一般投资者已有更多方式可以接触加密货币资产,不论是通过 ETF、MSTR 或是其他 BTC 代理工具,合规交易所与受监管的稳定币发行机构也即将出现。随著加密货币资产逐步成熟,成为可投资的宏观资产类别,当前的周期只会更加复杂多元。 祝各位本周交易顺利、好运相伴! 您可免费使用 SignalPlus 交易风向标功能 t.signalplus.com/crypto-news/all,通过 AI 整合市场信息,市场情绪一目了然。 如果想即时收到我们的更新,欢迎关注我们的推特账号@SignalPlusCN,或者加入我们的微信群(添加小助手微信,请删除英文和数字中间的空格:SignalPlus 666)、Telegram 群以及 Discord 社群,和更多朋友一起交流互动。 SignalPlus Official Website:https://www.signalplus.comThis article is sourced from the internet: SignalPlus Macro Analysis Special Edition: Quiet CalmRelated: Let’s talk about stablecoins in depth. Is Stablecoin still a blue ocean now?Moderator: Alex, Research Partner at Mint Ventures Guest: Mindao, founder of dForce Recording time:…تحليل ## بيتكوينعملة # المشفرة# ايثريومتبادل #دليل ## السوقعملة ميم ## NFTs# ويب 3上一篇
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